Inward FDI tersendat di Jepang


Penulis: Richard Katz, Carnegie Council for Ethics in International Affairs

Jepang berdiri terpisah di dunia di mana sebagian besar negara yang ingin mendorong pertumbuhan mendorong perusahaan asing untuk mendirikan fasilitas baru di tanah mereka atau membeli perusahaan domestik. Penanaman Modal Asing (FDI) membantu karena ide-ide segar dari perusahaan asing menyebar ke ekonomi yang lebih luas, meningkatkan kinerja pemasok lokal mereka, pelanggan bisnis dan kadang-kadang bahkan pesaing mereka sendiri. Keberhasilan spektakuler Cina, Asia Tenggara, dan Eropa Timur pasca-Komunis tidak akan mungkin terjadi tanpanya.

Hanya satu negara besar yang mengatakan ‘tidak, terima kasih’ untuk manfaat ini: Jepang. Pada tahun 2019, Konferensi Perserikatan Bangsa-Bangsa tentang Perdagangan dan Pembangunan memberi peringkat stok FDI masuk 196 negara sebagai bagian dari PDB. Jepang berada di urutan terakhir — tepat di belakang Korea Utara.

Bagaimana ini mungkin ketika, hampir 20 tahun yang lalu, Tokyo memasukkan FDI ke dalam strategi pertumbuhannya? Pada tahun 2001, FDI hanya 1,2 persen dari PDB, dibandingkan dengan 28 persen di negara kaya pada umumnya. Kemudian perdana menteri Junichiro Koizumi menetapkan tujuan 5 persen pada tahun 2011 dan mengubah Kode Komersial Jepang untuk menghilangkan beberapa hambatan. Itu masuk akal. Ekonom Jepang telah menunjukkan bahwa bahkan sejumlah kecil FDI di Jepang telah membantu.

Pada tahun 2008, FDI telah meningkat menjadi 4 persen. Kemudian momentum terhenti. Pada 2019, rasionya hanya sedikit lebih tinggi, pada 4,4 persen, dibandingkan 44 persen di negara-negara kaya lainnya. Jika Jepang berkinerja seperti negara lain dengan karakteristik serupa, rasionya akan mencapai sekitar 35 persen dari PDB pada tahun 2015.

Lebih buruk lagi, Tokyo menyembunyikan betapa buruknya kegagalan itu dari dirinya sendiri. Kementerian Keuangan melaporkan bahwa FDI masuk naik menjadi US$359 miliar pada tahun 2020, sehingga mencapai tujuan Shinzo Abe untuk menggandakan level tersebut dari tahun 2013. Menurut OECD, pada kenyataannya, angka tahun 2020 mencapai US$215 miliar. Masalahnya adalah Tokyo menggunakan serangkaian angka yang menyesatkan. IMF merekomendasikan ‘prinsip terarah’ untuk mengukur pertumbuhan FDI suatu negara. Kementerian malah menyoroti satu set yang berbeda, ‘prinsip aset/kewajiban’. Yang terakhir termasuk item yang tidak ada hubungannya dengan FDI nyata, seperti pinjaman dari afiliasi luar negeri kembali ke orang tua mereka di Jepang. Pada ukuran ini, banyak investasi asing di Jepang berasal dari perusahaan Jepang yang berbasis di luar negeri.

Perusahaan multinasional secara teratur mencantumkan Jepang sebagai target utama untuk investasi. Tapi bisnis asing menghadapi kesulitan membeli perusahaan Jepang. Di negara kaya yang khas, 80 persen dari FDI ke dalam berbentuk perusahaan asing yang membeli perusahaan domestik, yang dikenal sebagai merger dan akuisisi (M&A). Di Jepang, hanya 14 persen.

Sementara Koizumi mengurangi hambatan regulasi yang melekat pada M&A, pengaturan bisnis Jepang menimbulkan hambatan terbesar. Perusahaan yang paling menarik terikat dalam kelompok perusahaan Jepang, yang dikenal sebagai keiretsu. Ini keiretsu, yang mencakup 26.000 perusahaan induk dan 56.000 afiliasinya, mempekerjakan 18 juta orang, sepertiga dari seluruh karyawan di Jepang. Secara tradisional, keiretsu anggota tidak pernah dijual bahkan kepada anggota lain keiretsu. Sementara kesulitan ekonomi Jepang telah mengurangi resistensi terhadap antar-keiretsu M&A, sebagian besar keiretsu tetap sangat menentang pembeli asing. Dari tahun 1996 hingga 2000, hanya 57 anggota keiretsu yang menjual diri mereka sendiri ke perusahaan asing, sedangkan 3.000 perusahaan yang tidak terafiliasi melakukannya.

Ada beberapa potensi pendorong perubahan positif. Yang paling kuat adalah krisis suksesi besar di perusahaan kecil dan menengah Jepang. Sekitar 600.000 perusahaan yang menguntungkan mungkin harus tutup pada tahun 2025 karena pemilik usia lanjut mereka tidak memiliki penerus. Enam juta pekerjaan terancam. Berapa banyak dari pemilik ini, yang benar-benar peduli dengan keamanan kerja karyawan mereka, lebih suka menutup perusahaan mereka daripada menolak menjual kepada orang asing, terutama jika pemerintah memperkenalkannya? Sebuah draft makalah tahun 2020 yang dikeluarkan oleh Dewan Promosi FDI Jepang, sebuah badan penasihat untuk pemerintah, menganjurkan untuk meminta pembeli asing. Tetapi dokumen terakhir yang dirilis oleh Kantor Kabinet pada Juni 2021 menghapus semua penyebutan M&A ke dalam.

Penggerak potensial lainnya adalah dorongan reformasi tata kelola perusahaan untuk membuat perusahaan fokus pada profitabilitas, bukan hanya penjualan dan pangsa pasar. Ini mungkin tampak tidak terkait dengan FDI, tetapi logikanya, seperti yang terlihat oleh perusahaan asing, adalah bahwa untuk memaksimalkan profitabilitas, perusahaan raksasa harus fokus pada kompetensi inti dan menjual divisi dan afiliasi non-inti yang bahkan menguntungkan yang tidak memperkuat strategi induk perusahaan. posisi. Itu tidak hanya akan mendorong pertumbuhan nasional, tetapi juga meningkatkan jumlah perusahaan di pasar untuk pembelian.

Meskipun logika ini pada akhirnya dapat membuahkan hasil, namun hal itu masih belum membuahkan hasil. Perampokan itu, komentar Bain & Co, sebuah perusahaan ekuitas swasta, dalam laporan 2018, adalah bahwa ‘dewan dan pemegang saham belum mendorong divestasi strategis’. Sebaliknya, mereka mengambil rute yang lebih mudah untuk menunjukkan gambaran ‘pengembalian ekuitas’ yang lebih tinggi, seperti pembelian kembali saham dan penjualan unit yang tidak menguntungkan.

Penggerak ini dapat meletakkan dasar, tetapi kecuali pembuat kebijakan mempromosikan inbound M&A, Jepang akan tetap berada di bawah peringkat FDI dan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan akan tetap lesu seperti sekarang ini.

Richard Katz adalah Senior Fellow di Carnegie Council for Ethics in International Affairs. Ini dicerna dari Urusan luar negeri.

Undian mingguan Result SGP 2020 – 2021. Cashback harian yang lain tampil diperhatikan secara terpola via notifikasi yg kita sampaikan di laman tersebut, serta juga siap ditanyakan pada petugas LiveChat support kita yang menunggu 24 jam Online untuk melayani seluruh keperluan para visitor. Lanjut segera sign-up, & kenakan diskon Lotto serta Kasino Online tergede yang wujud di web kita.