Eksposur Evergrande – Sang Diplomat


Penulis Diplomat, Mercy Kuo, secara teratur melibatkan para ahli, praktisi kebijakan, dan pemikir strategis di seluruh dunia untuk mendapatkan wawasan yang beragam tentang kebijakan AS di Asia. Percakapan dengan Dr. David Yu – profesor keuangan di NYU Shanghai dan ketua China Aviation Valuation Advisors – adalah yang ke-292 dalam “The Trans-Pacific View Insight Series.”

Dengan default utang yang akan datang, bagaimana restrukturisasi Evergrande akan berdampak pada investor-warga negara China biasa?

Karena default utang belum terjadi, yang bisa kita lakukan hanyalah melihatnya melalui berbagai kemungkinan. Karena stabilitas sosial adalah yang terpenting, pihak berwenang akan mewaspadai setiap potensi proses restrukturisasi yang terbukti berat, tetapi harus diimbangi dengan dampak penyesuaian risiko yang lebih menyeluruh sekaligus mengekang kecepatan ekspansi kredit yang dapat menyebabkan lebih berisiko pada sistem.

Ukuran perusahaan besar tetapi tidak begitu sistemik seperti yang dikatakan beberapa orang. Jadi bailout besar-besaran tidak mungkin terjadi, melainkan proses restrukturisasi terpusat yang lebih teratur akan diperlukan mengingat penempatan aset kelompok yang besar dan beragam. Aset non-inti dan yang dapat dijual akan dijual dan aset dan proyek yang tersisa akan dipisahkan oleh divisi regional dan proyek seperti bagaimana restrukturisasi Grup HNA telah dilakukan sejauh ini. Kemungkinan besar akan ada “potongan rambut” terutama di tingkat grup.

Bagaimana dengan dampaknya terhadap pemerintah daerah dan daerah?

Menikmati artikel ini? Klik di sini untuk berlangganan untuk akses penuh. Hanya $5 per bulan.

Akan ada insentif tambahan untuk kepentingan pemerintah lokal dan regional untuk mengambil alih dan menyelesaikan proyek karena banyak pemberi pinjaman regional akan membantu dalam pembiayaan langsung dari proyek-proyek tertentu dan banyak pembeli rumah lokal telah menempatkan dana pembelian di muka yang besar dan menunggu pengiriman apartemen-apartemen itu. Segmen ini memiliki dampak paling potensial pada warga biasa karena bagian terbesar dari kekayaan bersih orang terikat di real estat. Begitu pula dengan produk wealth management investor, risikonya sudah diketahui dan ditawarkan dengan suku bunga pinjaman di atas rata-rata dibandingkan dengan produk yang kurang berisiko. Sekali lagi, bailout grosir tidak akan efektif untuk mengganti risiko tetapi beberapa kompensasi dasar akan berpotensi diberikan. Repricing risiko ini telah diterapkan secara perlahan di seluruh spektrum kredit karena beberapa perusahaan telah gagal bayar dan memasuki proses kebangkrutan.

Apa yang diungkapkan oleh krisis Evergrande tentang industri properti real estat China yang terlalu diuntungkan?

Ini telah menunjukkan betapa agresif dan memanfaatkan banyak perusahaan real estat telah menjadi. Dorongan untuk menjadi pemain terbesar dengan pengembalian yang lebih besar membutuhkan perputaran arus kas yang lebih besar. Ada kebutuhan untuk memperbesar basis ekuitas terbatas mereka, termasuk pembiayaan bank yang diperkuat dan kecepatan agresif dan persentase pembayaran pra-penjualan pada proyek, sehingga arus kas tambahan ini dapat digunakan untuk berinvestasi di lebih banyak proyek secara nasional dan seterusnya. Kuncinya adalah kecepatan mendaur ulang dana ini secepat mungkin. Anda dapat melihat bagaimana hal ini dapat menggelembung dengan cepat dan menjadi berat karena mungkin ada sedikit margin untuk mitigasi risiko seperti yang biasanya diharapkan. Di masa depan akan ada lebih banyak langkah regulasi yang membatasi beberapa manuver pembiayaan yang lebih agresif untuk kelas aset penting ini.

Jelaskan bagaimana pengetatan kontrol peraturan China mempengaruhi posisi keuangan Evergrande.

Ada banyak bentuk pengetatan yang terjadi dalam sistem. Di sisi penjualan tanah, ada lebih banyak reformasi di sini, beberapa di antaranya memerlukan tambahan modal yang diperlukan untuk menawar dan mempersingkat waktu yang diizinkan untuk memulai pembangunan dari yang diizinkan sebelumnya, antara lain. Di sisi pra-penjualan, ini menunjukkan pembatasan yang lebih ketat pada jumlah pra-penjualan dan kecepatan pendaftaran dan transfer akhir rumah baru yang dibangun kepada pembeli. Pendaftaran akhir dan transfer rumah yang dibangun memungkinkan pengembang mendapatkan sisa pembayaran arus kas pengiriman yang jatuh tempo.

Semua ini memperburuk posisi kas perusahaan dan mengurangi kecepatan dana yang dapat didaur ulang untuk proyek-proyek baru. Ini memperlambat seluruh model bisnis dan telah menciptakan masalah arus kas bagi pengembang yang belum memperhitungkan hal ini. Ini hanya beberapa dampak regulasi.

Bagaimana seharusnya AS dan investor asing lainnya mengelola risiko terkait Evergrande?

Para investor yang telah berinvestasi di Evergrande baru-baru ini telah mengetahui bahwa ini adalah kredit dengan hasil tinggi dan ada risiko terkait. Ini tidak hanya terjadi dalam semalam. Bahkan dengan pengetahuan ini, banyak yang telah berinvestasi meskipun menginginkan, dalam pikiran mereka, pengembalian tambahan yang disesuaikan dengan risiko dibandingkan dengan indeks. Beberapa dari orang-orang ini mengetahui risikonya sementara yang lain tidak melakukan uji tuntas sebanyak itu. Bagi mereka yang ada di dalamnya sekarang, poin utamanya adalah memahami paparan risiko mereka dan cara terbaik untuk menahannya. Bagi mereka yang tertarik dengan proses latihan, mereka perlu mendapatkan pemahaman yang kuat tentang seluruh proses serta analisis pemangku kepentingan yang holistik karena insentifnya bervariasi. Setelah dimulai, ini tidak akan menjadi proses yang singkat.

Diskon menarik Pengeluaran SGP 2020 – 2021. Hadiah gede lain-lain muncul dilihat dengan terencana melalui banner yg kami sisipkan pada website ini, lalu juga dapat dichat terhadap teknisi LiveChat pendukung kita yg siaga 24 jam On-line guna meladeni seluruh keperluan para visitor. Yuk langsung gabung, dan ambil diskon Togel & Live Casino Online terhebat yg ada di tempat kami.